以下是:綏化市安達市附近螺紋鋼廠家的產品參數
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本周我們根據產量和表觀需求季節性計算的庫存還是會繼續大幅累積,其中螺紋總庫存有可能超過去年,市場情緒依然有壓力,目前整體走勢依然偏空。
對于螺紋鋼,市場普遍認為電爐成本有一定支撐,但我們認為目前電爐開工已經是歷史同期低,繼續收縮的空間不大,所以如果庫存數據表現繼續欠佳,在短期下跌行情中電爐成本支撐意義不大,市場屆時可能更多參考長流程鋼廠價格。
原料端自春節以來整體表現強于成材,其中比較有代表性的是螺礦比的大幅走低。原料走強和自身供應端出現的變化有關:鐵礦石2019年供應增量受巴西礦難影響可能轉負,這極大改善了鐵礦石的基本面;焦炭生產則受到了汾渭平原環保限產事件的影響。另外節后補庫預期、較大的基差,以及長流程鋼廠依然有利潤等因素也給原料的上漲留有空間。
個人認為這兩周螺紋鋼庫存數據可能都比較高,甚至可能超過往年同期,因此在目前下游需求尚未完全恢復之時,我對2月下旬螺紋鋼整體表現依然偏悲觀,建議可以在基差縮小的時候逢高拋空;螺紋和熱卷方面短期買卷拋螺的頭寸可以繼續介入;下周開始,螺紋5-10正套頭寸可以逢低入場,預計后期可能站上300一線以上。進入3月份,需求基本恢復到位,我們預判05合約基本面依然較好,屆時建議以多頭和正套頭寸操作為主。
在中美貿易摩擦及國內持續去杠桿等多因素影響下,國內經濟下行壓力不斷增大。制造業繼續徘徊于“萎縮”區間,外貿增速大幅下滑。統計局新統計數據顯示,2019年1月,中國制造業PMI指數報49.5%,較去年同期低1.8個百分點,且制造業PMI指數繼續徘徊于“榮枯線”下方。從分項指標來看,訂單指標繼續下滑的同時,原料庫存指標則進一步累積。統計局新統計數據顯示,2019年1月,新訂單和在手訂單指標分別為49.6%和43.7%,分別較去年同期低3個百分點和1.6個百分點,較2018年12月低0.1個百分點和0.4個百分點,兩者均呈現持續下行的趨勢;2019年1月,原料庫存指標為48.1%,較2018年12月高1個百分點。這表明企業生產形勢不樂觀,制造業企業面臨較大的壓力。在制造業持續“萎縮”的背景下,外貿形勢也不容樂觀,這預示著經濟驅動力進一步趨弱。海關總署新統計數據顯示,2019年1月,中國進出口貿易額為3959.8億美元,同比增長3%,增速較去年同期低18個百分點,其中,1月出口2175.7億美元,同比增長9.1%,增速較去年同期低1.6個百分點;因國內需求疲軟,1月進口1784.1億美元,同比減少1.5%,較去年同期低39.1個百分點,進口為連續第二個月呈現負增長。
“冬季為鋼材需求淡季,疊加春節前后工地停工效應,鋼材需求較為低迷,與庫存形成了鮮明對比。”建期貨黑色產業研究主管翟賀攀告訴期貨日報記者,上海下游終端線螺采購量自1月4日的24987噸,大幅回落至1月25日的16480噸,降幅達34.05%。春節假期前后鋼材庫存快速累積,而需求相對滯后。主要是由于房地產恢復施工進度緩慢,而今年基建項目尚需等待預算和地方財政撥款,需求啟動保守估計將在3月下旬之后。
回顧2018年螺紋鋼走勢,一季度伴隨貿易摩擦利空情緒的驅動大跌逾700元/噸;二三季度修復悲觀情緒,加上基建對沖了貿易摩擦利空,螺紋鋼出現超過1000元/噸的漲幅;四季度在全球經濟悲觀預期下,原油帶動商品共振,螺紋鋼又大跌逾1000元/噸。
上海期報投資管理有限公司副總經理吳昊認為,2018年的螺紋走勢基本為三段趨勢性和邏輯性都非常明顯的行情,整體保持了不錯的波動率。
對于2019年螺紋鋼能否維持較強的趨勢性,吳昊認為有一定困難。他表示,出現大級別的趨勢行情前提條件是有大的基本面預期上的變化,或是大事件驅動下的定價偏差,例如中美貿易摩擦。如果從供需角度來看,若今年沒有新的政策影響,2019年大宗商品總體將維持和2018年相近的供應增速,不過2019年的需求將會更弱。因為當前的價格已經反映了相當多的宏觀悲觀預期,螺紋鋼更有可能是維持低波動率的振蕩走勢,因此短期的市場情緒可能會對價格造成比較大的影響。
上海鴻凱投資黑色研究員樊海政則認為,從2018年整個拿地以及房地產新開工情況來看,2018年螺紋鋼需求整體還是不錯的。2019年新開工數據也沒有明顯下降,所以節后地產開工大概率不會下降,在這個背景下,螺紋鋼需求不會太差。至于螺紋鋼在節后出現偏短空的情況,樊海政表示,主要原因是庫存已經開始積累,價格已經在相對高位,巴西鐵礦事故影響成本支撐,以及未來需求樂觀。
1月24日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率66.76%,較上周大幅下降3.7個百分點。產量方面,1月24日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產量304.54萬噸,較上周大幅下降16.59萬噸。隨著鋼材價格下跌,電爐利潤開始下降。根據利潤模型模擬,華北地區電爐利潤已出現虧損,而華東地區的電爐利潤也接近盈虧平衡線。利潤回落導致電爐產能利用率降低。數據顯示,53家獨立電爐生產企業,1月24日當周,產能利用率大幅下降22%至31.99%。綜合來看,受利潤不佳影響。螺紋鋼產能利用率開始回落,這也帶動了高爐和電爐產量的降低。
庫存溫和增長
當前螺紋鋼庫存仍然保持低位。據我的鋼鐵網統計,1月24日當周,螺紋鋼中間環節庫存617萬噸,較上周上升35.6萬噸。其中,螺紋鋼35城社會庫存443.85萬噸,較上周上升47.35萬噸,螺紋鋼鋼廠庫存173.15萬噸,較上周下降11.75萬噸。
受到去年冬儲大幅虧損的影響,今年貿易商冬儲普遍謹慎。若冬儲庫存增長幅度較小,可能會成為春節后驅動行情的一個重要變量。
總體來看,在春節后復工需求釋放之時,鋼鐵價格可能會出現一輪反彈行情。操作上建議投資者春節前可逢低布局多單。
螺紋鋼社會庫存的變化呈現極其明顯的季節性特征,春節前后螺紋鋼價格與螺紋鋼社會庫存連續壘庫情況的關系極為密切,即螺紋鋼社會庫存在春節前后的連續積累幅度與速度會對螺紋鋼價格的走勢有明顯影響,因此,在春節前后研究螺紋鋼社會庫存的規律是十分有意義的,尤其是在供需雙方均存在明顯政策性擾動難以量化的時候,研究螺紋鋼社會庫存的變化就顯得更為重要。
從往年連續增庫存周期的情況統計來看,通常情況下,庫存積累始于上年末1到3周,止于年初2月底3月初,統計2007年至今的連續增庫存周期,低8周,高16周,平均周期約為11到12周,平均增幅約為122%。與歷史數據對比發現,2018年螺紋鋼社會庫存呈現兩個“”的特征,即庫存累計增幅歷史高和庫存積累周平均速度快,均呈翻倍式增長,遠超往年,連續增庫存周數則基本處于平均范圍內。2019年截至目前無論是從增量還是增幅還是平均積累速度,均不及去年同期水平。
從歷年春節前后螺紋鋼社會庫存的變化情況來看,通常螺紋鋼社會庫存在節前2到3周左右開始加速積累,在節后還將繼續攀升2到3周左右。截至2019年1月24日,螺紋鋼社會庫存周環比增加47.35萬噸至443.85萬噸,漲幅達11.94%,隨著春節臨近,社會庫存的積累過程開始,但考慮春節前后的變化規律,節前第二周的庫存積累速度雖然均高于2017年及以前,但明顯低于去年節前兩周的增速,增幅也低于去年同期。
終端成交明顯萎縮,工地進入停工休假狀態。上周全國主流貿易商周成交37.50萬噸,環比下降25.92萬噸,降幅40.87%。終端成交明顯萎縮,春節假期臨近,全國范圍內工地基本進入停工休假狀態。
社庫與廠庫增庫分化,總體庫存積累低于市場預期。上周Mysteel統計全國主要城市鋼材社會庫存為992.71萬噸,環比上升67.36萬噸;Mysteel統計全國鋼廠全品種庫存為416.55萬噸,環比下降8.83萬噸;社會+鋼廠庫存合計環比上升58.53萬噸。社會庫存與鋼廠庫存分化,社庫積累出現加速,但廠庫仍維持低位,總體庫存積累情況仍低于市場預期。
螺、卷現貨及盤面利潤同步回升。主要原料價格漲跌互現,其中唐山鋼坯上周上漲50元/噸至3430元/噸,普氏62%指數下跌0.55美元至75.40美元/干噸,唐山地區二級冶金焦到廠價格維持1965元/噸。盤面利潤方面,截至上周五,螺紋鋼主力合約盤面利潤為316.88元/噸,較前一周上升76.04元/噸;熱卷主力合約盤面利潤為214.88元/噸,較前一周上升89.04元/噸。現貨利潤方面,截至上周五,螺紋鋼現貨利潤為501.47元/噸,較前一周上升20.70元/噸;熱卷現貨利潤為358.07元/噸,較前一周上升89.80元/噸。
期現價格上漲,貼水大幅收窄。上周螺紋鋼主力1905合約繼續上漲,收于3710元/噸,周環比上漲77元/噸,成交1642.9萬手,持倉285.1萬手,持倉增加5.3萬手。上周熱卷主力1905合約繼續上漲,收于3608元/噸,周環比上漲90元/噸,成交297.7萬手,持倉66.8萬手,持倉減少3.8萬手。
上周全國主要地區螺紋鋼現貨價格漲跌互現,北京地區螺紋(理算)上漲50元/噸至3770元/噸,上海地區螺紋鋼(理算)上漲30元/噸至3780元/噸,廣州地區螺紋鋼(磅計)下跌20元/噸至4130元/噸。上周全國主要地區熱卷現貨價格普遍上漲,天津地區熱卷上漲80元/噸至3720元/噸,上海地區熱卷上漲100元/噸至3750元/噸,廣州地區熱卷上漲50元/噸至3780元/噸。
期現價差方面,截至上周五,螺紋鋼主力1905合約較上海地區螺紋鋼現貨貼水183元/噸,較前一周貼水230元/噸縮小46元/噸。熱卷主力1905合約較上海地區熱卷現貨貼水142元/噸,較前一周貼水132元/噸擴大10元/噸。
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