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自三月以來,鋼鐵期貨價格呈現了窄幅振蕩的走勢。本周螺紋鋼1905合約下跌0.37%至3777元。熱卷1905合約上漲0.41%至3688元/噸。螺紋鋼現貨方面,上周,上海上漲20至3780元/噸,廣州上漲10至4230元/噸,北京上漲50至3860元/噸。熱卷現貨方面,上海下跌20元至3810元/噸,北京維持3810元/噸,廣州下跌10元至3830元/噸。
需求向下拐點將至
對于螺紋鋼的需求情況,我們相對悲觀。在剛剛公布的1—2月的經濟數據中,房地產本年土地購置面積累計同比大幅下降34.1%,環比下降48.3個百分點。商品房銷售面積累計同比下降3.6%,環比下降4.9個百分點。新開工面積累計同比增長6%,環比下降11.2個百分點。自2018年以來,地產商受到資金面偏緊的影響,一直加快開發速度。具體表現就是多買地,快開工,快速銷售,然后將銷售所得資金用于新一輪的開發之中。所以2018年出現了新開工面積增速同竣工面積增速長期背離的現象。但是,就本期數據來看,土地購置面積出現了非常明顯的下滑,這說明地產企業高周轉的經營模式可能不再延續。隨著土地購置面積的下降,未來新開工面積將受到壓制。地產新開工與螺紋鋼的需求關聯為緊密。因此,在未來房地產新開工面積下行的背景下,螺紋鋼的需求將受到壓制。
1—2月公布的經濟數據中,基建投資增速出現反彈。基礎設施建設投資(不含電力)累計同比增長4.3%,環比增加0.5個百分點。在政策傾斜之下,預計基建增速仍將持續回升。但是本年財政預算赤字僅2.5%,低于市場之前3%的預期。這也導致基建增速很難有大幅躍升的可能。因此,基建對鋼鐵需求的拉動有限。
螺紋鋼產量小幅回落
3月15日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率71.27%,較上周小幅上升0.45個百分點。產量方面,3月15日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產量325.12萬噸,較上周上升2.07萬噸。
隨著鋼材價格上漲,電爐利潤開始回暖。根據利潤模型模擬,華東地區電爐利潤大約維持在300元左右,華東地區的電爐利潤則接近600元。利潤回升導致電爐產能利用率回升。數據顯示,53家獨立電爐生產企業,3月15日當周,產能利用率大幅上升4.51%至58.2%。
綜合來看,受到利潤恢復影響,電爐的產能利用率有比較明顯的回升。螺紋鋼的產能利用率有小幅上升,產量也維持在高位。
庫存開始逐步去化
上周螺紋鋼庫存開始逐步去化。據我的鋼鐵網統計3月15日當周,螺紋鋼中間環節庫存1248.54萬噸,較上期下降78.1萬噸。其中,螺紋鋼35城社會庫存973.14萬噸,較上期下降38.07萬噸,螺紋鋼鋼廠庫存315.43萬噸,較上周下降40.3萬噸。
整體看,目前現貨市場基本進入放假狀態,鋼材主力合約對現貨貼水大幅收窄制約價格進一步上行空間,節前仍以振蕩思路為主。
春節臨近,整體來看,螺卷延續升勢。供應方面,上周鋼廠產能利用率小幅回升,分品種產量出現下降,鋼廠目前高爐生產維持平穩,除部分檢修外基本維持正常生產,廢鋼用量有所減少導致實際產量有所下降。需求方面,臨近春節下游工地基本進入停工放假狀態,終端需求萎縮較為明顯。庫存方面,上周社庫與廠庫再度出現分化,社庫積累有所加速,廠庫出現小幅下降,但庫存整體積累速度仍低于市場預期。產能利用率小幅回升 總產量基本維持平穩。截至上周末Mysteel統計全國鋼廠產能利用率(不含淘汰產能)為82.16%,環比上升1.04個百分點。2019年1月上旬,中鋼協統計全國重點鋼企粗鋼日均產量為237.98萬噸,環比上升7.04萬噸。Mysteel統計分品種周度產量合計為963.16萬噸,環比下降9.03萬噸,品種合計產量小幅下降,其中螺紋鋼產量下降較為明顯。產能利用率小幅回升,鋼廠高爐生產基本維持平穩,廢鋼用量近期有持續減少,總產量基本維持平穩。
終端成交明顯萎縮,工地進入停工休假狀態。上周全國主流貿易商周成交37.50萬噸,環比下降25.92萬噸,降幅40.87%。終端成交明顯萎縮,春節假期臨近,全國范圍內工地基本進入停工休假狀態。
社庫與廠庫增庫分化,總體庫存積累低于市場預期。上周Mysteel統計全國主要城市鋼材社會庫存為992.71萬噸,環比上升67.36萬噸;Mysteel統計全國鋼廠全品種庫存為416.55萬噸,環比下降8.83萬噸;社會+鋼廠庫存合計環比上升58.53萬噸。社會庫存與鋼廠庫存分化,社庫積累出現加速,但廠庫仍維持低位,總體庫存積累情況仍低于市場預期。
螺、卷現貨及盤面利潤同步回升。主要原料價格漲跌互現,其中唐山鋼坯上周上漲50元/噸至3430元/噸,普氏62%指數下跌0.55美元至75.40美元/干噸,唐山地區二級冶金焦到廠價格維持1965元/噸。盤面利潤方面,截至上周五,螺紋鋼主力合約盤面利潤為316.88元/噸,較前一周上升76.04元/噸;熱卷主力合約盤面利潤為214.88元/噸,較前一周上升89.04元/噸。現貨利潤方面,截至上周五,螺紋鋼現貨利潤為501.47元/噸,較前一周上升20.70元/噸;熱卷現貨利潤為358.07元/噸,較前一周上升89.80元/噸。
期現價格上漲,貼水大幅收窄。上周螺紋鋼主力1905合約繼續上漲,收于3710元/噸,周環比上漲77元/噸,成交1642.9萬手,持倉285.1萬手,持倉增加5.3萬手。上周熱卷主力1905合約繼續上漲,收于3608元/噸,周環比上漲90元/噸,成交297.7萬手,持倉66.8萬手,持倉減少3.8萬手。
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