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隨著國內經濟的底部回升,國內鍍鋅無縫鋼管行業產業轉型升級提速及年后鋼價的底部回升,加上原料成本觸底反彈的可能性較大,存在我國出口鋼材的低價格優勢難以維持尷尬;一旦我國的出口鋼材的價格優勢喪失,必然將嚴重影響到國內鋼材的出口。我們知道商品市場供需失衡,價格自然會出現下跌,當跌至成本線的時候,為保住沉沒成本,企業仍會繼續生產,如果繼續下跌,則必有一部分廠商被淘汰出局,市場達到新的平衡,若接下來遇到需求增加,那么商品價格又進入上漲周期。當然這是一個相對簡單的市場狀態,不過并不妨礙我們用它來觀察當前的型材市場。在此期間,現貨市場悲觀氛圍濃重,商家恐慌拋售現象普遍,全國熱卷現貨基本遭遇斷崖式下跌,主導市場跌幅高達170-240元/噸,具體詳見表1。而經過此輪暴跌后,近期國內鍍鋅無縫鋼管是繼續下探尋底還是低位反彈,下文筆者略作分析,以饗讀者。以上數據顯示國內制造業景氣度繼續惡化,增長動能不足,政策面需加碼刺激。而從目前現貨具體需求情況來看,寒冬淡季下游用鋼需求本就疲軟,同時年底資金面壓力緊張,貿易商囤貨意愿明顯偏低,蓄水池功能缺失,市場冬儲難現。另外,終端訂單情況不理想,部分廠商甚至提前放假,這將進一步加速需求減弱。
供應方面,由于原料鐵礦石、鋼坯跌勢未止,鋼企利潤空間較大。簡單舉個例子,以目前鋼坯2000元/噸來看,加工到熱軋卷板,將所有費用加上粗略計算累計總額400-500元/噸。這樣以目前價格的華北市場為例,利潤空間依然較為可觀。因此,鋼企生產積極性高漲,國內鋼廠少有熱軋產線停產檢修情況發生。而近期鍍鋅無縫鋼管廠發貨積極性也較高,北材南下有條不紊,且多數鋼廠南下比例在增大。而據上周末統計數據顯示,國內熱軋社會庫存總量243.3萬噸,較前一周增加1.1萬噸。以這種形勢發展,后市市場供應壓力將繼續加碼。
從上面的簡單模型來看,目前國內鋼鐵產能嚴重過剩已是不爭的事實。生產方面,去產能之難不言而喻,而在國內政策面側重經濟增長質量的背景下,寄希望于下游需求好轉,似乎也顯得天真。這個格局下,鍍鋅無縫鋼管價格下跌勢必成為長期趨勢。而進入下跌階段,價格對于判斷漲跌意義并不大,其相對成本的差價也就是我們所謂的盈利空間更有參考價值。實際上市場在判斷型材直接原料鋼坯停在2200、2100的時候已經考慮到這個價位觸及到成本線,可是無奈市場處于需求淡季,成交連續低迷,當價格逼到2000,鋼坯及調坯廠已處于虧損狀態一段時間,鋼廠檢修開始增多,但并未形成規模,這一點也可以初步判斷下跌之勢尚難結束。進深一步來看,高爐目前開工率仍很高,且據了解唐山稅前尚能保本,那么短期從供給端我們仍看不到任何希望。因為不清楚高爐規模停產的價位,所以也不能由此給出具體底部,鍍鋅無縫鋼管那么為什么還要討論跌到何時可止呢?
在大漲之后持續下跌有一個月了,目前仍難有止跌翻轉的態勢。盡管社會庫存繼續下降,鍍鋅鋼管商家盡量保持輕倉操作,接貨意愿較低,但是鋼廠源源不斷的向市場發貨,以低價利誘,在庫存上讓商家承壓不少。
從未來發展趨勢來看,全球經濟發展對于中國鋼鐵需求有增無減。這種需求動力,不僅因為現階段經濟復蘇,更來自于今后全球許多地區的基礎設施建設,比如全球高速鐵路網的建設,以及對于中國航空航天產業、海洋工程裝備產業、智能裝備制造產業等高端制造業產品需求。近,中國與肯尼亞政府達成協議,由中國建設肯尼亞蒙內鐵路項目,投資額38億美元。上述基礎設施的建設,大量中國工程外包,勢必帶動中國建筑用鋼材與高鐵等機電設備的大量出口,成為中國鋼鐵外需增長的強大動力。據此預計,今后中國粗鋼(鋼材折算)直接出口與間接出口量,每年過億噸將會成為新常態,峰值時有可能達到2億噸,甚至更多。
隨著海外和地區經濟的恢復和鋼材價格回升,我國對其出口鋼材數量的增長可能還將持續。同時,隨著出口持續向好,風險也在步步逼近。據華爾街日報報道:“中國出口創近6年新高,招致美國、歐洲及其它貿易伙伴不滿。它們認為中國鋼企享受政府補貼,以低于市場價格出售鋼材。美國將對中國鋼材征收159.7%的關稅,其它貿易伙伴同樣摩拳擦掌”。貿易摩擦一直是抑制我國外貿行業發展的重要因素之一,而近年來鋼材出口方面的貿易摩擦日益增多,給鋼材出口企業帶來不小的創傷。因此,我國鋼企在提高自身技術水平和國際貿易意識方面都有長足的進步空間。
相比起外需的紅火,內需就像是秋日里被霜打了的茄子。市場活躍度早已不如從前,鋼廠直供比例不斷加大,鋼貿商的蓄水池”功能的發揮受阻,市場交投情緒低迷。從下游行業來看,今年前4月,全國房地產開發投資22322億元,同比名義增長16.4%,增速比1-3月份回落0.4個百分點。供需雙雙低迷,增幅處于近15個月以來的點,并連續兩個月低于同期的固定資產投資增速。而汽車、家電行業,四五月份雖是銷售旺季,但對于生產原料的采購并不積極,多處理現有成品庫存為主
上游鋼坯價格在昨日大幅拉漲后,今日延續抬升行情,唐山方坯價格漲至2050元,但是采購商的操作仍偏為謹慎。成品材市場除冷軋板的價格依然維持下跌外,鍍鋅無縫管價格走高,成交量進一步跟進,部分區域再現封庫。但是從市場的操作心態上來看,對于鋼價上漲的可持續性仍存疑慮,部分品種價格出現了高位松動跡象,伴隨著市場價格的抬升,部分商家積極跟市出貨套現,市場的操作形成分歧。按照以往規律,鋼材庫存的上升趨勢將在春節后持續四周以后才開始進入消化階段,因此,資源的壓力仍將在下周延續。而市場資源的消化卻較為緩慢。無論是經濟增速的進一步下滑還是出口市場在2月出現的大幅下滑亦或是當前調結構轉型攻堅戰下鋼市整體的承壓局面,都使得鋼價難以上演真正的反轉行情。同時原料價格的低迷整體拖低鋼價重心,美元的持續強勢進一步壓低市場價格,目前大宗商品市場依然內外交困,整體走勢反轉不易。因此,鋼坯價格的暴漲對于鋼價在經過長期下調后所孕育的反抽情緒有一定刺激效果,鍍鋅無縫管市場會出現短暫的跟風拉漲,但整體弱勢難有改觀。鋼企檢修減產力度加大,考慮到鋼市低迷,后期擴產動力不強。隨著下游開工季節來臨,鋼市需求將逐漸回暖,但受制于房地產投資增速和制造業需求增速放緩,短期內復蘇力度仍弱,鋼市呈現供需兩弱態勢。節后鋼廠及中間庫存繼續攀升,上下游產業鏈資金緊張態勢不改,導致市場成交緩慢恢復。加上進口礦價繼續下跌,對鋼價支撐力度減弱,預計短期內鋼市或延續弱勢震蕩。1.雖然鋼材現貨短期強勁反彈,只是對前期需求不振的非理性下跌一種修復過程,隨著鋼價的回升,襯塑鋼管廠虧損幅度開始逐步收窄,盈利鋼廠逐步開始增多,供應開始釋放勢必仍將影響鋼價繼續上漲的空間,房地產新開工數據的大幅下降需求仍將疲弱,短中期鋼材供需矛盾仍存。2.期貨上,本輪鋼材現貨的上漲,修復了前期期貨的升水格局,煤焦螺礦增量資金介入不積極,短期仍難有大幅上漲局面,未來期貨上大概率震蕩是行情主流。3.結構上,成品強、爐料弱格局短期仍會持續,鍍鋅無縫管套利交易者可適當關注。
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