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1月24日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率66.76%,較上周大幅下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面,1月24日當(dāng)周,全國建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量304.54萬噸,較上周大幅下降16.59萬噸。隨著鋼材價(jià)格下跌,電爐利潤開始下降。根據(jù)利潤模型模擬,華北地區(qū)電爐利潤已出現(xiàn)虧損,而華東地區(qū)的電爐利潤也接近盈虧平衡線。利潤回落導(dǎo)致電爐產(chǎn)能利用率降低。數(shù)據(jù)顯示,53家獨(dú)立電爐生產(chǎn)企業(yè),1月24日當(dāng)周,產(chǎn)能利用率大幅下降22%至31.99%。綜合來看,受利潤不佳影響。螺紋鋼產(chǎn)能利用率開始回落,這也帶動(dòng)了高爐和電爐產(chǎn)量的降低。
庫存溫和增長
當(dāng)前螺紋鋼庫存仍然保持低位。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì),1月24日當(dāng)周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫存617萬噸,較上周上升35.6萬噸。其中,螺紋鋼35城社會(huì)庫存443.85萬噸,較上周上升47.35萬噸,螺紋鋼鋼廠庫存173.15萬噸,較上周下降11.75萬噸。
受到去年冬儲(chǔ)大幅虧損的影響,今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)普遍謹(jǐn)慎。若冬儲(chǔ)庫存增長幅度較小,可能會(huì)成為春節(jié)后驅(qū)動(dòng)行情的一個(gè)重要變量。
總體來看,在春節(jié)后復(fù)工需求釋放之時(shí),鋼鐵價(jià)格可能會(huì)出現(xiàn)一輪反彈行情。操作上建議投資者春節(jié)前可逢低布局多單。
螺紋鋼社會(huì)庫存的變化呈現(xiàn)極其明顯的季節(jié)性特征,春節(jié)前后螺紋鋼價(jià)格與螺紋鋼社會(huì)庫存連續(xù)壘庫情況的關(guān)系極為密切,即螺紋鋼社會(huì)庫存在春節(jié)前后的連續(xù)積累幅度與速度會(huì)對(duì)螺紋鋼價(jià)格的走勢有明顯影響,因此,在春節(jié)前后研究螺紋鋼社會(huì)庫存的規(guī)律是十分有意義的,尤其是在供需雙方均存在明顯政策性擾動(dòng)難以量化的時(shí)候,研究螺紋鋼社會(huì)庫存的變化就顯得更為重要。
從往年連續(xù)增庫存周期的情況統(tǒng)計(jì)來看,通常情況下,庫存積累始于上年末1到3周,止于年初2月底3月初,統(tǒng)計(jì)2007年至今的連續(xù)增庫存周期,低8周,高16周,平均周期約為11到12周,平均增幅約為122%。與歷史數(shù)據(jù)對(duì)比發(fā)現(xiàn),2018年螺紋鋼社會(huì)庫存呈現(xiàn)兩個(gè)“”的特征,即庫存累計(jì)增幅歷史高和庫存積累周平均速度快,均呈翻倍式增長,遠(yuǎn)超往年,連續(xù)增庫存周數(shù)則基本處于平均范圍內(nèi)。2019年截至目前無論是從增量還是增幅還是平均積累速度,均不及去年同期水平。
從歷年春節(jié)前后螺紋鋼社會(huì)庫存的變化情況來看,通常螺紋鋼社會(huì)庫存在節(jié)前2到3周左右開始加速積累,在節(jié)后還將繼續(xù)攀升2到3周左右。截至2019年1月24日,螺紋鋼社會(huì)庫存周環(huán)比增加47.35萬噸至443.85萬噸,漲幅達(dá)11.94%,隨著春節(jié)臨近,社會(huì)庫存的積累過程開始,但考慮春節(jié)前后的變化規(guī)律,節(jié)前第二周的庫存積累速度雖然均高于2017年及以前,但明顯低于去年節(jié)前兩周的增速,增幅也低于去年同期。
通過觀察主力持倉動(dòng)向,筆者發(fā)現(xiàn),當(dāng)日做出多、空同向調(diào)整操作的席位在調(diào)整幅度上較為接近,顯示主力觀望心態(tài)較濃。而從當(dāng)日增多、減空和減多、增空的力度上看,多空分歧較大且力量難分勝負(fù),這或預(yù)示著后市雙方爭奪將更加激烈。
本周(6月25日-6月29日),由于特朗普對(duì)中美貿(mào)易摩擦的新表態(tài),以及大幅貶值,原油價(jià)格大漲的影響,臨近月底的這一周,大宗商品普遍上漲。黑色系普漲,螺紋鋼庫存轉(zhuǎn)為下跌,加之汽車,機(jī)械等領(lǐng)域頻出利好,市場反應(yīng)比較劇烈。本周鋅庫存大幅下降14387噸,滬鋅領(lǐng)漲有色板塊。
6月28日,京唐港61.5%澳洲粉礦報(bào)457元/噸,較上一交易日價(jià)格上漲2元/噸。今日鋼廠采購表現(xiàn)平平,鋼廠庫存持續(xù)累積,對(duì)原材料采購謹(jǐn)慎。不過,貿(mào)易商低價(jià)出貨意愿一般,鋼廠仍有剛性補(bǔ)庫需求,預(yù)計(jì)明日進(jìn)口礦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺。螺紋鋼
本周國內(nèi)鋼材穩(wěn)中小漲,唐山普方坯含稅出廠價(jià)上漲20至3580/噸。經(jīng)過上周的下跌之后,近日下游低價(jià)位采購有所增加,部分鋼材現(xiàn)貨出現(xiàn)試探性上漲,但貿(mào)易商對(duì)后市心依然不足。
焦炭:
28日國內(nèi)焦炭市場現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行,唐山地區(qū)個(gè)別鋼廠焦炭采購價(jià)提降50元/噸,山西晉城個(gè)別鋼廠提降100元/噸,焦企暫未同意,焦鋼激烈博弈中。山西地區(qū)焦炭市場現(xiàn)二級(jí)冶金焦主流成交價(jià)2150-2200元/噸;河北邯鄲地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠含稅報(bào)2260元/噸;華東地區(qū)焦炭市場現(xiàn)二級(jí)主流出廠含稅2200-2300元/噸。
有色金屬板塊
6月29日LME鋁庫存增2100噸至1114125噸。據(jù)AMM報(bào)告稱,由于全球供應(yīng)方面的不確定性以及建筑行業(yè)發(fā)展強(qiáng)勁帶動(dòng)了需求的增長,美國和加拿大的鋁生產(chǎn)商的出貨量于5月份有所攀升,尤其是在電線和棒材行業(yè)。根據(jù)美國鋁業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),5月份,美、加的鋁生產(chǎn)商共運(yùn)出117.1百萬磅鋁產(chǎn)品,同比2017年增長14.4%,較4月增長7.1%。銅:
6月29日LME銅庫存減3725噸至294525噸。今日為6月的后一個(gè)交易日,大部分企業(yè)已進(jìn)入結(jié)算對(duì)賬狀態(tài),持貨商出貨意愿減弱,報(bào)價(jià)顯挺,早市持貨商報(bào)價(jià)貼水180~140元/噸,部分有資金能力的貿(mào)易商有意詢價(jià),壓價(jià)收貨,青睞低價(jià)貨源,好銅集中成交于貼水160元/噸左右,平水銅貼水190元/噸,濕法銅貨源少報(bào)價(jià)收窄于貼水250元左右?;趯?duì)下周價(jià)差收窄與成交改善的預(yù)期,今日成交集中于部分貿(mào)易商,月末后一天,市場氛圍比原來預(yù)期的僵持表現(xiàn)略顯改觀。
鋅:
6月29日LME鋅庫存減25噸至249300噸。地鋅社會(huì)庫存較上周五下降2.39萬噸附近至12.44萬噸,三地均有下降。其中上海降幅較為明顯,較上周五下降近兩萬噸。主因上半周鋅價(jià)大幅下跌,煉廠惜售,疊加進(jìn)口到貨量減少,市場到貨量較少;消費(fèi)方面,下游周內(nèi)逢低備庫拿貨顯現(xiàn)尚可,庫存下降明顯。SMM預(yù)計(jì),下周進(jìn)口到貨仍較少,庫存預(yù)計(jì)繼續(xù)降。
橡膠:6月中旬以來,隨著膠市利空因素的集中兌現(xiàn),滬膠1809合約呈現(xiàn)斷崖式下跌走勢,期價(jià)在回落至10000元/噸一線附近才有所企穩(wěn)。雖說近幾個(gè)交易日膠價(jià)迎來小幅反彈,但上行空間較為有限,弱勢特征明顯。
從均線系統(tǒng)來看,目前膠價(jià)連續(xù)6個(gè)交易日收漲,回升至5日均線上方運(yùn)行,不過也面臨著10日均線的反壓??梢钥吹?,昨日期價(jià)上行明顯受阻,10日均線的壓制作用顯著。與此同時(shí),20日、40日和60日均線維持空頭趨勢,暗示中期膠價(jià)下行壓力依然較大。
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自2018年9月生態(tài)環(huán)境部提出環(huán)保限產(chǎn)摒棄“一刀切”以來,全國整體環(huán)保力度有所減弱。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),2018年11月中旬全國日均粗鋼產(chǎn)量曾到達(dá)270萬噸的高位,但之后便進(jìn)入振蕩下行通道。然而,產(chǎn)量縮減并沒有刺激價(jià)格回升,主要原因在于兩點(diǎn):,受淡季效應(yīng)影響,螺紋鋼終端消耗在進(jìn)入冬季之后幾乎趨于停滯狀態(tài),再加上投機(jī)需求因?yàn)殇搩r(jià)超貿(mào)易商預(yù)期遲遲未能釋放,市場的主要矛盾集中在銷售端,在鋼廠庫存積壓的情況下,減產(chǎn)不足以引起注意。第二,噸鋼利潤縮水,環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期改變之后,期貨價(jià)格帶動(dòng)現(xiàn)貨大幅下行,疊加冬季污染更容易出現(xiàn)等因素,部分鋼廠開始例行檢修和主動(dòng)限產(chǎn)。
綜合來看,終端消耗停滯,螺紋鋼價(jià)格高企,下游接貨謹(jǐn)慎,是當(dāng)前市場大的困局。而無論是基建投入還是環(huán)保限產(chǎn)對(duì)于解困的作用都十分有限;央行降準(zhǔn)固然能改變市場預(yù)期,但也不排除只是引發(fā)一些短期行為。在冬儲(chǔ)博弈仍將繼續(xù)延續(xù)的情況下,利多影響將“降級(jí)”,預(yù)計(jì)1月螺紋鋼仍以振蕩為主。
從日線圖形來看,螺紋鋼1905合約目前處于去年11月底以來的上行通道之內(nèi),且通道下沿被多次試探支撐有效。目前短期均線處于多頭排列,但60日均線仍舊處于偏空格局;MACD指標(biāo)已連續(xù)28個(gè)交易日收成紅色能量柱。綜合來看,2019年年初,螺紋鋼1905合約價(jià)格調(diào)整至3350元/噸一線后再度企穩(wěn)走強(qiáng),該位置是上升通道的下沿支撐位置,反彈行情繼續(xù),建議以偏多思路對(duì)待。從日線圖形來看,螺紋鋼1905合約目前處于去年11月底以來的上行通道之內(nèi),且通道下沿被多次試探支撐有效。目前短期均線處于多頭排列,但60日均線仍舊處于偏空格局;MACD指標(biāo)已連續(xù)28個(gè)交易日收成紅色能量柱。綜合來看,2019年年初,螺紋鋼1905合約價(jià)格調(diào)整至3350元/噸一線后再度企穩(wěn)走強(qiáng),該位置是上升通道的下沿支撐位置,反彈行情繼續(xù),建議以偏多思路對(duì)待。
螺紋鋼1905合約價(jià)格于2018年后一周開始逐步走弱,目前已經(jīng)跌破了2018年12月份的上漲趨勢線。5日均線拐頭向下,相繼跌破10日均線和20日均線,60日均線依舊處于空頭格局。MACD指標(biāo)的快慢線逐步收斂,并有望交出死叉。綜合來看,螺紋鋼1905合約反彈行情已經(jīng)結(jié)束,短期均線和MACD指標(biāo)逐步轉(zhuǎn)弱,建議可以3500元/噸一線為防守偏空思路對(duì)待。鐵礦石 高位受壓
近一周鐵礦石1905合約價(jià)格一直在500元/噸下方振蕩整理,日線形成陰線和陽線交替的形態(tài)。目前,5日均線、10日均線和60日均線相互交織在一起,MACD指標(biāo)的紅色能量柱則持續(xù)收斂,上漲動(dòng)能逐步減弱。綜合來看,鐵礦石1905合約價(jià)格目前在500元/噸一線受到了較強(qiáng)的壓力考驗(yàn),連續(xù)一周的蓄勢整理未能出現(xiàn)向上突破。建議價(jià)格跌破10日均線后多單考慮止盈出局,同時(shí)可以背靠500元/噸一線為防守少量試空操作。
3日,螺紋鋼期貨主力1810合約低開后區(qū)間振蕩,之后部分多頭離場使得期價(jià)下探,與此同時(shí),空頭借機(jī)獲利離場,期價(jià)有所回抽。午后,在多、空同時(shí)減倉下,期價(jià)窄幅波動(dòng),日內(nèi)以十字星報(bào)收。
終端成交明顯萎縮,工地進(jìn)入停工休假狀態(tài)。上周全國主流貿(mào)易商周成交37.50萬噸,環(huán)比下降25.92萬噸,降幅40.87%。終端成交明顯萎縮,春節(jié)假期臨近,全國范圍內(nèi)工地基本進(jìn)入停工休假狀態(tài)。
社庫與廠庫增庫分化,總體庫存積累低于市場預(yù)期。上周Mysteel統(tǒng)計(jì)全國主要城市鋼材社會(huì)庫存為992.71萬噸,環(huán)比上升67.36萬噸;Mysteel統(tǒng)計(jì)全國鋼廠全品種庫存為416.55萬噸,環(huán)比下降8.83萬噸;社會(huì)+鋼廠庫存合計(jì)環(huán)比上升58.53萬噸。社會(huì)庫存與鋼廠庫存分化,社庫積累出現(xiàn)加速,但廠庫仍維持低位,總體庫存積累情況仍低于市場預(yù)期。
螺、卷現(xiàn)貨及盤面利潤同步回升。主要原料價(jià)格漲跌互現(xiàn),其中唐山鋼坯上周上漲50元/噸至3430元/噸,普氏62%指數(shù)下跌0.55美元至75.40美元/干噸,唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦到廠價(jià)格維持1965元/噸。盤面利潤方面,截至上周五,螺紋鋼主力合約盤面利潤為316.88元/噸,較前一周上升76.04元/噸;熱卷主力合約盤面利潤為214.88元/噸,較前一周上升89.04元/噸?,F(xiàn)貨利潤方面,截至上周五,螺紋鋼現(xiàn)貨利潤為501.47元/噸,較前一周上升20.70元/噸;熱卷現(xiàn)貨利潤為358.07元/噸,較前一周上升89.80元/噸。
期現(xiàn)價(jià)格上漲,貼水大幅收窄。上周螺紋鋼主力1905合約繼續(xù)上漲,收于3710元/噸,周環(huán)比上漲77元/噸,成交1642.9萬手,持倉285.1萬手,持倉增加5.3萬手。上周熱卷主力1905合約繼續(xù)上漲,收于3608元/噸,周環(huán)比上漲90元/噸,成交297.7萬手,持倉66.8萬手,持倉減少3.8萬手。
上周全國主要地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn),北京地區(qū)螺紋(理算)上漲50元/噸至3770元/噸,上海地區(qū)螺紋鋼(理算)上漲30元/噸至3780元/噸,廣州地區(qū)螺紋鋼(磅計(jì))下跌20元/噸至4130元/噸。上周全國主要地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價(jià)格普遍上漲,天津地區(qū)熱卷上漲80元/噸至3720元/噸,上海地區(qū)熱卷上漲100元/噸至3750元/噸,廣州地區(qū)熱卷上漲50元/噸至3780元/噸。
期現(xiàn)價(jià)差方面,截至上周五,螺紋鋼主力1905合約較上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水183元/噸,較前一周貼水230元/噸縮小46元/噸。熱卷主力1905合約較上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨貼水142元/噸,較前一周貼水132元/噸擴(kuò)大10元/噸。
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